Obligasi Hijau Dapat Meninggalkan Emiten di Merah
Exhibitions at NYPL

Obligasi Hijau Dapat Meninggalkan Emiten di Merah

Untuk mencapai cetak biru administrasi Biden untuk energi surya dan fokus pada mitigasi dan adaptasi perubahan iklim, pemerintah negara bagian dan lokal serta perusahaan mungkin memerlukan akses ke modal. Hal yang sama berlaku untuk pemerintah dan perusahaan internasional yang berkomitmen pada tujuan COP26 dari Konvensi Kerangka Kerja PBB tentang Perubahan Iklim. Obligasi hijau, yang meningkatkan modal untuk proyek yang dirancang untuk memberikan manfaat lingkungan, mungkin layak dipertimbangkan. Namun, seperti instrumen pembiayaan lainnya, mereka mungkin paling baik dipertimbangkan melalui lensa biaya-manfaat.

“Greenium” untuk Penerbitan Obligasi Lingkungan

Sampai saat ini, obligasi hijau terutama membiayai proyek-proyek energi terbarukan, tetapi mereka juga dapat mendukung efisiensi energi, transportasi perkotaan, konservasi air, dan pertanian berkelanjutan. Dengan pertumbuhan investasi lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG), obligasi hijau mulai memainkan peran kunci dalam portofolio investasi.

Penerbitan obligasi hijau dapat menandakan komitmen terhadap tujuan iklim. Perusahaan dapat menggunakan penerbitan obligasi hijau mereka untuk menyampaikan kasus mereka kepada investor ekuitas LST. Pemerintah dapat menunjukkan komitmen mereka terhadap Perjanjian Paris dengan melakukan proyek lingkungan dan menerbitkan obligasi hijau untuk mendanainya, sementara bank pembangunan dapat lebih mendukung pemerintah dalam mengakses pasar modal.

Mengadopsi standar kualitas yang lebih tinggi dan lebih konsisten dapat mengurangi risiko bahwa penerbit obligasi akan mencoba “mencuci bersih” sebuah proyek.

Bagikan di Twitter

Sebagai manfaat tambahan, beberapa yurisdiksi menawarkan pembayaran bunga bersubsidi kepada penerbit, sementara yang lain menawarkan kredit pajak atau status bebas pajak untuk obligasi, membuat obligasi hijau menarik secara struktural dibandingkan dengan obligasi tradisional. Persyaratan investor yang mewajibkan investasi hijau juga membuat instrumen keuangan ini populer.

Pada saat yang sama, penerbit obligasi hijau dapat menawarkan tingkat bunga yang lebih rendah kepada investor. Karena alasan itu, beberapa peneliti telah mengidentifikasi premi hijau—atau “greenium”—untuk obligasi hijau dibandingkan dengan instrumen keuangan tradisional. Tetapi bukti untuk greenium beragam. Meskipun sebuah studi oleh Bank for International Settlements menemukan obligasi hijau menjadi 10 hingga 45 basis poin lebih rendah daripada obligasi tradisional serupa saat diterbitkan, studi lain di pasar obligasi kota AS menemukan obligasi non-hijau memiliki hasil yang serupa dengan obligasi hijau. Baru-baru ini, analisis pasar obligasi hijau dari Climate Bond Initiative (CBI) Juli hingga Desember 2020 menemukan lebih dari 50 persen penerbitan menunjukkan greenium.

Saat menerbitkan obligasi hijau, penerbit mungkin mempertimbangkan manfaat tidak berwujud serta potensi greenium.

Apakah Greenium Layak?

Meskipun imbal hasil yang lebih rendah, memastikan kredibilitas, transparansi, dan “kehijauan” obligasi saat ini memerlukan peningkatan biaya bagi penerbit dibandingkan dengan instrumen pembiayaan tradisional.

Emiten harus melakukan uji tuntas tambahan dalam memilih proyek, menentukan penggunaan dana, dan memperoleh sertifikasi pihak ketiga agar obligasi mereka dianggap hijau. Obligasi hijau disertifikasi berdasarkan pedoman yang berkembang yang disediakan oleh CBI dan Asosiasi Pasar Modal Internasional. Setelah obligasi hijau didanai, untuk memastikan sertifikasi ulang sebagaimana ditetapkan oleh komitmen awal, penerbit perlu memantau indikator kinerja utama obligasi dan memberikan pelaporan internal dan eksternal, jaminan independen pihak ketiga lanjutan, dan laporan hubungan investor tambahan.

Saat obligasi mencapai jatuh tempo, penerbit memvalidasi peringkat hijau dengan membandingkan kinerja lingkungan proyek terhadap komitmen. Jika dana tidak sesuai dan obligasi tidak lagi hijau, penerbit dapat menghadapi penalti di akhir masa pakai obligasi.

Dibandingkan dengan obligasi tradisional, pertimbangan ini meningkatkan waktu ke pasar bagi penerbit dan biaya sepanjang masa pakai obligasi hijau.

Menjadikan Lebih Mudah Menjadi Hijau

Saat memasuki pasar obligasi hijau, emiten mungkin ingin mempertimbangkan pendekatan portofolio, daripada penerbitan satu kali. Hal ini dapat memungkinkan mereka untuk mengevaluasi seluruh jalur modal untuk potensi pembiayaan hijau, kemudian mengembangkan strategi untuk merampingkan proses dan mengurangi keseluruhan biaya penerbitan obligasi hijau.

Selain itu, pembuat kebijakan dapat mempromosikan seperangkat standar yang diterima secara luas untuk obligasi hijau. Mengadopsi standar kualitas yang lebih tinggi dan lebih konsisten dapat memperjelas apa yang dimaksud dengan proyek hijau, mengurangi risiko bahwa penerbit akan mencoba “mencuci hijau” proyek—mengklaim manfaat lingkungan yang tidak berdasar—dan menurunkan biaya kepatuhan untuk semua penerbit.

Pendanaan investasi yang diperlukan untuk memitigasi dan beradaptasi dengan perubahan iklim mungkin memerlukan banyak alat. Penerbit dan pembuat kebijakan mungkin mengingat bahwa tujuannya adalah untuk memajukan manajemen risiko perubahan iklim sambil meminimalkan biaya saat mereka mempertimbangkan opsi. Ini mungkin berarti menerbitkan obligasi hijau pada saat yang tepat, bukan hanya demi menjadi hijau. Jika tidak, emiten mungkin berada di zona merah.


Brian Wong adalah mahasiswa doktoral di Pardee RAND Graduate School dan asisten peneliti kebijakan di RAND Corporatiom nonprofit dan nonpartisan. Ismael Arciniegas Rueda adalah ekonom senior di RAND. Komentar ini didukung oleh John and Carol Cazier Initiative for Energy and Environmental Sustainability.

Komentar memberi para peneliti RAND sebuah platform untuk menyampaikan wawasan berdasarkan keahlian profesional mereka dan seringkali pada penelitian dan analisis peer-review mereka.


Posted By : togel hari ini hongkong yang keluar