Pasar Obligasi Hijau Tumbuh Bisa Dataran Tinggi.  Bagaimana Itu Bisa Tumbuh Lebih Jauh?
Exhibitions at NYPL

Pasar Obligasi Hijau Tumbuh Bisa Dataran Tinggi. Bagaimana Itu Bisa Tumbuh Lebih Jauh?

Investor memiliki selera yang meningkat untuk produk lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) seperti obligasi hijau, yang memiliki dampak sosial yang positif selain pengembalian keuangan yang disesuaikan dengan risiko.

Penjualan obligasi hijau telah berkembang pesat selama dekade terakhir, dari sekitar $4,2 miliar pada tahun 2012 menjadi hampir $300 miliar pada tahun 2020. Inisiatif Obligasi Iklim (CBI), sebuah organisasi nirlaba yang mengesahkan dan melacak obligasi hijau, memperkirakan total penerbitan lebih dari $1 triliun. Meski menggembirakan, ini masih merupakan bagian kecil dan baru dari pasar obligasi global senilai $100 triliun.

Jika obligasi hijau adalah alat yang layak untuk mengurangi emisi dan menyesuaikan infrastruktur dengan dampak perubahan iklim, bagaimana pemerintah dapat mendorong penerbitan, penjualan, dan pertumbuhan pangsa obligasi hijau di total pasar obligasi?

Salah satu strategi mungkin untuk menekankan dan mempromosikan premi untuk obligasi hijau. Apa yang disebut “greenium” ini mengacu pada diskon hasil yang mungkin bersedia dibayar oleh investor karena permintaan yang lebih tinggi untuk produk-produk LST atau pengurangan risiko yang dirasakan untuk investasi hijau.

Misalnya, mungkin ada premi 5 basis poin untuk obligasi hijau di pasar obligasi daerah sekunder versus Indeks S&P yang setara antara 2014 dan 2018. Selain itu, studi di Journal of Banking and Finance and the Proceedings of the European Financial Data Institute telah menyarankan bahwa obligasi hijau yang diterbitkan oleh pemerintah dan entitas supranasional mungkin memiliki premi yang melebihi obligasi hijau yang diterbitkan perusahaan. Adanya greenium dapat berupa green bond di pasar perdana; jika greenium itu tetap ada setelah diterbitkan, investor mungkin mendapatkan keuntungan dari penjualan obligasi hijau di pasar sekunder.

Beberapa penelitian tentang keberadaan greenium, bagaimanapun, berpendapat bahwa sifat berulang dari diskusi penetapan harga mungkin merupakan hasil dari metodologi penetapan harga dan dinamika pertumbuhan pasar.

Keberadaan greenium yang berkelanjutan mungkin bergantung pada ukuran “kehijauan” yang konsisten dan objektif.

Bagikan di Twitter

Jika greenium tidak ada, pasar bisa stabil. Untuk itu, keberadaan greenium yang berkelanjutan dapat bergantung pada ukuran “kehijauan” yang konsisten dan objektif. Memastikan bahwa obligasi hijau sebenarnya cukup ramah lingkungan tetap menjadi tantangan dan bukannya tanpa biaya, seperti yang telah didiskusikan oleh rekan-rekan kami. Itu bisa menahan pendatang baru ke pasar dan mengurangi pasokan emisi.

Sayangnya, obligasi hijau saat ini diberi label sendiri oleh emiten yang dapat memilih dari berbagai peninjau dan standar eksternal. Kurangnya konsistensi dan objektivitas dalam label hijau mengancam integritas dan pertumbuhan pasar. Perusahaan yang memiliki peringkat ESG keseluruhan yang rendah dan yang biasanya tidak memiliki proyek hijau mengalami kesulitan meyakinkan investor untuk menerima peringkat hijau pada proyek transisi.

Selain itu, perusahaan kecil harus menanggung biaya pemantauan yang tinggi untuk membuktikan kepatuhan mereka kepada investor. Mengadopsi standar yang konsisten dapat menurunkan biaya ini dan menawarkan kesempatan kepada pemerintah untuk mempromosikan transisi hijau dengan merangsang permintaan obligasi hijau melalui kebijakan fiskal, moneter, dan peraturan.

Peran Pemerintah dan Bank Sentral

Menurut data CBI, emiten green bond terbesar dari 2014 hingga 2020 berada di Amerika Serikat, China, dan Uni Eropa. Institusi perusahaan menyumbang sekitar 56% dari penerbitan; entitas pemerintah (nasional, lokal, dan didukung pemerintah) hampir 30%; dan bank pembangunan hampir 20%.

Pembuat kebijakan mungkin mempertimbangkan untuk menawarkan pembebasan pajak bagi investor dalam obligasi korporasi hijau bersertifikat yang serupa dengan yang ada untuk obligasi daerah. Mekanisme seperti itu dapat menarik modal ke aset hijau dan mengurangi beban utang pada pemilik aset hijau.

Mungkin ada batasan pangsa pasar obligasi secara keseluruhan yang dapat dicapai oleh obligasi hijau tanpa kebijakan eksternal untuk meningkatkan penawaran dan permintaan.

Bagikan di Twitter

Secara global, bank sentral juga bisa berperan. Mereka memegang sejumlah besar obligasi pemerintah dan korporasi sebagai akibat dari pelonggaran kuantitatif dan dapat mulai mengarahkan pembelian ke obligasi hijau dan membeli lebih sedikit aset coklat. Bank sentral juga memberlakukan persyaratan modal pada bank komersial dan perusahaan asuransi untuk mengurangi risiko keuangan sistemik. Mereka dapat mulai meminta lembaga-lembaga ini untuk memprioritaskan kepemilikan dan pengungkapan obligasi hijau dengan risiko keuangan yang setara dengan persyaratan umum.

Jika tindakan ini dapat dicapai tanpa mengorbankan tujuan kebijakan moneter, hasilnya bisa menjadi win-win dalam mempromosikan penghijauan sistem keuangan.

Perencanaan untuk Pertumbuhan

Hingga saat ini, pasar obligasi hijau tampaknya telah tumbuh secara organik sebagai hasil dari entitas swasta dan nirlaba seperti CBI yang mensertifikasi obligasi hijau untuk memenuhi minat yang meningkat untuk investasi ESG. Tetapi mungkin ada batasan pangsa pasar obligasi secara keseluruhan yang dapat dicapai oleh obligasi hijau tanpa kebijakan eksternal untuk meningkatkan penawaran dan permintaan.

Pertumbuhan jangka panjang dari pasar obligasi hijau dapat bergantung pada kepercayaan akan keberadaan greenium dan adopsi yang luas dari standar sertifikasi berkualitas tinggi. Jika pemerintah melihat obligasi hijau sebagai alat tambahan untuk mengimbangi perubahan iklim, mereka mungkin mengembangkan lebih banyak kebijakan fiskal, moneter atau peraturan untuk mendorong penerbitan dan pembelian sekuritas ini.


David Catt dan Nihar Chhatiawala adalah mahasiswa doktoral di Pardee RAND Graduate School dan asisten peneliti kebijakan di RAND Corporation nirlaba dan nonpartisan. Mark Stalczynski adalah analis kuantitatif di RAND. Komentar ini didukung oleh John and Carol Cazier Initiative for Energy and Environmental Sustainability.

Komentar memberi para peneliti RAND sebuah platform untuk menyampaikan wawasan berdasarkan keahlian profesional mereka dan seringkali pada penelitian dan analisis peer-review mereka.


Posted By : togel hari ini hongkong yang keluar